微软AI投资：Anthropic赚32亿，OpenAI喜忧参半

微软在2026财年第四季度（截至2025年6月30日）的财报中，透露了其投资两大AI实验室的财务表现。其中，对Anthropic的投资贡献了约32亿美元的收益，主要源于Anthropic估值的持续攀升——该公司在2025年完成新一轮融资后估值超过600亿美元，微软持有的股份（约20%左右）相应增值。相比之下，对OpenAI的投资则呈现“混合结果”：一方面，OpenAI的营收增长强劲（年化收入已突破100亿美元），但另一方面，其高昂的算力成本和研发投入导致盈利迟迟未现，且微软在OpenAI的持股比例因后续融资被稀释，加之部分技术授权协议调整，账面收益远低于预期。微软在2023年向OpenAI累计投资约130亿美元，随后又在2024年向Anthropic投资约20亿美元（后追加至30亿美元）。此次财报显示，Anthropic投资已实现账面浮盈超100%，而OpenAI投资则因估值波动和会计处理（如减值测试）出现季度性亏损。微软首席财务官在电话会议中表示，将继续支持两家实验室，但会优化投资组合的回报率。这一消息引发市场对AI领域投资回报率的分化关注，尤其是中美AI产业链的资本流向变化。