张一鸣的慢与行业快

📊 影响分析

大模型行业虚火持续，张一鸣的谨慎策略暗示技术落地周期可能被高估，但算力基础设施的确定性需求仍然坚挺，利好上游芯片和光模块公司。

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事件触发 ⚡

张一鸣公开表态采取相对谨慎的“慢”策略，与行业普遍追求快速迭代和规模化形成鲜明对比，引发市场对大模型赛道泡沫风险的讨论

500亿元

2024年大模型领域融资额

30%同比

行业平均模型迭代速度提升

200+家

国内大模型创业公司数量

产业链传导 🔄

市场对泡沫担忧导致部分资本向确定性更高的基础设施集中，但技术落地周期被高估，短期算力需求仍受模型训练和推理扩张驱动，上游芯片和光模块订单持续增长

120亿美元

2025年全球AI训练芯片出货额预测

89%%

光模块龙头2024年Q4出货同比增速

3.5年

大模型商业落地预期时间修正

受益赛道 📈

算力基础设施确定性需求坚挺，上游GPU芯片、AI服务器、800G/1.6T光模块等赛道受益，同时液冷散热、HBM存储等配套环节需求同步增长

45%%

GPU芯片板块2025年预期营收增速

70%%

800G光模块2025年渗透率

32%%

AI服务器年复合增长率

核心标的 🏢

确定性受益于算力基础设施需求，且技术壁垒高、客户粘性强的上游芯片和光模块龙头公司

中

中际旭创 300308全球800G光模块龙头，北美大客户订单持续增长，出货量领先

天

天孚通信 300394光模块上游器件龙头，受益于高速率光模块量产需求

工

工业富联 601138AI服务器代工龙头，英伟达H100/B200核心供应商

寒

寒武纪 688256国产AI芯片领军，受益于国产算力替代需求

海

海光信息 688041国产CPU/GPU双轮驱动，深算系列适配大模型训练

数据来源：行业公开数据、公司财报、券商研报，仅供参考，不构成投资建议。