腾讯不惜代价锁算力

📊 影响分析

腾讯为锁定AI算力不惜牺牲现金流，将直接拉动上游算力基础设施供应商的订单与业绩。

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事件触发 ⚡

腾讯Q2为抢占AI算力，不惜将自由现金流压至负值，大幅增加资本开支

-179亿元

自由现金流

87.3亿元

资本开支

同比+120%

资本开支增速

产业链传导 🔄

腾讯巨额资本开支直接转化为对上游AI算力基础设施的采购订单，带动服务器、GPU、数据中心等供应链需求爆发

300-500亿元

预计Q3-Q4算力采购规模

30-50%

上游供应商订单增速

受益赛道 📈

AI服务器、国产GPU、高速光模块、数据中心温控及电力系统等算力基础设施赛道直接受益

+45%

AI服务器出货量预期增幅

+60%

国产GPU出货量预期增幅

核心标的 🏢

腾讯算力采购将直接拉动国内头部算力基础设施供应商业绩

浪

浪潮信息 000977国内AI服务器龙头，腾讯核心供应商，订单弹性最大

中

中科曙光 603019国产算力底座，提供AI服务器与液冷系统，深度绑定腾讯云

寒

寒武纪 688256国产AI芯片龙头，有望进入腾讯算力采购体系，替代部分进口GPU

海

海光信息 688041国产x86 CPU+DCU加速卡，腾讯数据中心已有批量部署

中

中际旭创 300308高速光模块龙头，腾讯数据中心400G/800G光模块核心供应商

数据来源：行业公开数据、公司财报、券商研报，仅供参考，不构成投资建议。